Objašnjeno: propuste Franklina Templetona u 6 shema kreditnog rizika i Sebine akcije

Sebi je rekao da je utvrdio nekoliko nepravilnosti u vođenju shema koje su utjecale na interese vlasnika udjela, te da je FT MF prekršio odredbe Pravilnika o uzajamnim fondovima i određenih Sebi cirkulara.

Franklin Templeton zatvorio je šest shema u travnju 2020. (Fotografija datoteke)

Više od godinu dana nakon što je Franklin Templeton Asset Management Company naglo zatvorila šest shema kreditnog rizika koje uključuju 26.000 milijuna Rs, indijski odbor za vrijednosne papire (Sebi) utvrdio je velike propuste i kršenje regulatornih smjernica za uzajamne fondove i teško je pao na kući fonda.

bilten| Kliknite da biste dobili najbolja objašnjenja dana u svoju pristiglu poštu

Sebi nalog protiv FT

Sebi je zabranio FT AMC-u pokretanje bilo kakvog novog plana zaduživanja na dvije godine i zatražio od njega povrat 512,5 milijuna Rs, naknade za upravljanje ulaganjima i savjetodavne naknade prikupljene od 4. lipnja 2018. do 23. travnja 2020. u vezi sa šest shema duga, zajedno s prosta kamata po stopi od 12% godišnje. Također je izrečena kazna od 5 milijuna Rs.

Sebi je rekao da je utvrdio nekoliko nepravilnosti u vođenju shema koje su utjecale na interese vlasnika udjela, te da je FT MF prekršio odredbe Pravilnika o uzajamnim fondovima i određenih Sebi cirkulara.

Zabilježila je ozbiljna kršenja u pogledu kategorizacije shema (repliciranje visokorizične strategije u nekoliko shema); guranje dugoročnih radova u kratkoročne; neiskorištenje izlaznih opcija suočenih s novonastalom krizom likvidnosti; i procjena vrijednosti vrijednosnih papira, upravljanje rizicima i due diligence.

Obavijest o izložbi

Nakon izvješća o forenzičkoj reviziji, koje je uključivalo odgovore AMC-a/povjerenika, Sebi je 24. studenog prošle godine FT AMC-u izdao promotivnu obavijest.

Rečeno je da je FT ulagao u nelikvidne vrijednosne papire bez odgovarajućeg due diligencea, te da je napravio ulaganja koja su bila slična davanju zajmova izdavateljima. U obavijesti je navodno FT vodio provjerene dužničke sheme kao što su sheme fondova za kreditni rizik i nije otkrio ulagačima svoju strategiju ulaganja u vrijednosne papire s visokim prinosom s niskim kreditnim rejtingom AA i A. Također je optužio FT da daje netočne datume dospijeća; vrijednosni papiri su stoga pogrešno procijenjeni. Navodi se da FT nije odmah otkrio promjenu u smislu ulaganja agencijama za procjenu vrijednosti i agencijama za kreditni rejting, te je napravio netočne objave o mjesečnom portfelju vrijednosnih papira.

Nepravilnosti ulaganja

Sebi je rekao da su provjerene dužničke sheme imale izloženost nelikvidnim vrijednosnim papirima u rasponu od 73-85% za svibanj 2019. i 85-94% za siječanj 2020., mnogo prije nego što je pandemija Covid-19 pogodila financijska tržišta. Nije jasno zašto fond kuća nije iskoristila izlaznu opciju suočena sa sve većim stresom likvidnosti.

Između listopada 2019. i ožujka 2020. bilo je osam slučajeva prodajnih opcija u shemi ultra kratkih obveznica koje AMC nije iskoristio; tržišna vrijednost vrijednosnih papira na dan prodajne opcije bila je oko 900 milijuna kuna. Također, bilo je 15 slučajeva resetiranja kamatne stope (isključujući call i put opcije) u kojima shema nije izašla iako je vrijednosni papir postao nelikvidan; riječ je o iznosu od 4.708 milijuna kuna.

U shemi s niskim trajanjem, tijekom listopada 2019. do ožujka 2020., postojala su četiri slučaja prodajne opcije koja nije izvršena; riječ je o iznosu od 315 milijuna kuna.

Regulator je rekao da je odluka da ostane uložena u takve nelikvidne vrijednosne papire snažan pokazatelj (komercijalnog) aranžmana posudbe novca emitentu na unaprijed određeno vrijeme ili dok izdavatelj ne otplati.

Uloga Kudvasa

Vivek Kudva, direktor Franklin Templeton AMC-a, njegova supruga Roopa Kudva i majka Vasanthi Kudva prodali su jedinice vrijedne 30,70 milijuna Rs neposredno prije nego što je FT zatvorio sheme 23. travnja 2020. Vivek Kudva je bio upoznat s informacijama kao što su zabrinutost za otkup, rizik koncentracije i likvidnosti koji se odnosi na stres u spornim dugovima, od kojih većina nije bila u javnoj domeni, rekao je Sebi.

Sebi je kaznio Viveka s 4 milijuna Rs, Roopa s 3 milijuna Rs i zabranio im ulazak na tržište na godinu dana. Tvrdilo se da je čin otkupa udjela od strane Kudvasa... predstavljao nepoštenu trgovinsku praksu na tržištu vrijednosnih papira i prijevaru drugih nesuđenih vlasnika udjela navedenih dužničkih shema koji nisu bili upoznati s takvim povjerljivim informacijama i stoga nisu mogli otkupiti njihova ulaganja, rekao je Sebi.

FT-ovo objašnjenje

Franklin Templeton AMC je rekao da šest shema slijedi dosljednu strategiju ulaganja u kredite u cijelom spektru rejtinga i da su ulagačima pružile značajne rezultate tijekom dugog vremenskog razdoblja. Izjavili su kako veliki naglasak stavljaju na usklađenost i vjeruju da su uvijek djelovali u najboljem interesu vlasnika udjela iu skladu s propisima.

Ove su sheme osigurale važan izvor financiranja rastućim tvrtkama u Indiji koje su se do danas pokazale kao dobra ulaganja. Mnogi od tih udjela sada su likvidirani od strane programa po fer vrijednosti u normalnim tržišnim uvjetima, navodi se.

Rečeno je da je šest programa pod likvidacijom podijelilo 14.572 milijuna Rs vlasnicima udjela od 30. travnja 2021., a 3.205 milijuna Rs je dostupno za distribuciju od 4. lipnja 2021. Nakon toga, ukupni isplaćeni iznos kretat će se između 40% i 92% AUM-a od 23. travnja 2020. u šest shema.

Vivek Kudva je rekao: Moje osobne transakcije u dvije sheme (pod likvidacijom) provedene su u dobroj vjeri i bez namjere stjecanja nepoštene koristi. Kao što je navedeno u nalogu Sebi, već sam se stavio u sličan položaj kao ulagači u travnju 2020. i prihodi od otkupa su dobrovoljno izdvojeni tako da ja i moja obitelj u konačnici nećemo dobiti više od ulagača koji su ostali u shemama.

Utjecaj na MF industriju

Kada je FT zatvorio šest shema u travnju 2020., došlo je do panike među ulagačima dužničkih shema u svim fondovima i velikih otkupa u shemama kreditnog rizika drugih investicijskih fondova. Imovina pod fondovima kreditnog rizika pala je za 36.000 milijuna Rs na 25.656 milijuna Rs od veljače 2020. do svibnja 2021.

Neke fondacijske kuće koristile su isti način rada koji je FT koristio u šest zatvorenih shema. Ulagali su u nelikvidne instrumente nepoznatih tvrtki. Ne znamo sudbinu takvih investicija. Taj potez Sebi će očistiti sustav, rekao je investicijski savjetnik.

Podijelite Sa Svojim Prijateljima: