Objašnjeno: Što stoji iza pada američkog BDP-a i zašto je Kina drugačija

Čini se da ekonomisti naširoko predviđaju zabrinjavajuću vijest za SAD -- da će razmjer ovog pada u prvom tromjesečju biti manji od onoga u drugom.

Ulaganja u zgrade, opremu i intelektualno vlasništvo — veliki pokretači proizvodnog sektora — također su pala po godišnjoj stopi od 49 posto, dok je izvoz pao za 64 posto. (AP fotografija)

Sjedinjene Američke Države smanjile su se za 33 posto u drugom tromjesečju, ili skoro 10 posto u odnosu na tromjesečje, što ga čini najoštrijim padom BDP-a u povijesti najvećeg svjetskog gospodarstva. To je u oštroj suprotnosti s podacima o BDP-u koje je Kina objavila prije manje od dva tjedna, gdje se rast drugog najvećeg svjetskog gospodarstva naglo vratio u crno u tromjesečju travanj-lipanj.

Uzimajući u obzir činjenicu da je Kina bila prva izvan bloka i da je došlo do zaostajanja od oko četvrtine u trendovima prijenosa pandemije u dvije zemlje, veliki je rezultat za zemlje poput Indije od različitih trendova rasta BDP-a u SAD-u i Kina je da učinkovitost vlade u vraćanju gospodarstva na pravi put ovisi o njezinom uspjehu u kontroli širenja virusa. Oporavak gospodarske aktivnosti također ovisi o kvaliteti političke podrške.

Što objašnjava pad američkog BDP-a?

Ekonomisti koji dekodiraju pad u brojkama američkog BDP-a ukazuju na nagli pad potrošnje – najveće komponente američkog BDP-a koja čini gotovo 70 posto gospodarstva. Procjenjuje se da je potrošnja na robu i usluge pala po sezonski prilagođenoj godišnjoj stopi od 35 posto u drugom tromjesečju, što samo po sebi umanjuje 25 postotnih bodova od rasta naslova, prema bilješci istraživanja Iana Shepherdsona, glavnog ekonomista u UK-u -Makroekonomija bazirana na Pantheonu.

Ulaganja u zgrade, opremu i intelektualno vlasništvo — veliki pokretači proizvodnog sektora — također su pala po godišnjoj stopi od 49 posto, dok je izvoz pao za 64 posto. Čini se da ekonomisti naširoko predviđaju zabrinjavajuću vijest za SAD - da će razmjer ovog pada u prvom tromjesečju biti manji od onoga u drugom. I veliki dio tog pesimizma može se pripisati naglom porastu slučajeva COVID-19, osobito u južnim i jugozapadnim američkim državama, koji je pomaknuo broj smrtnih slučajeva iznad 150.000 i rast dnevnih slučajeva iznad 60.000 – trostruko više od ranog Lipanj. Nakon što su mnoge države ukinule svoje naredbe za zatvaranje u travnju i svibnju, slučajevi COVID-19 počeli su naglo rasti u lipnju, što je rezultiralo oživljavanjem gospodarske aktivnosti.

Zašto dvije vodeće svjetske ekonomije nude suprotne trendove?

U dvije zemlje postoje inherentne sličnosti. I SAD i Kina vođeni su potrošnjom - preko dvije trećine američkog BDP-a i više od jedne polovice kineskog.

I u svojim paketima pomoći, obje su se zemlje usredotočile na povećanje potrošnje pokušavajući staviti novac u ruke potrošača - SAD to upravlja izravno putem 'čeka u pošti' i programa zaštite plaće. Kina, putem unaprijed plaćene sheme vaučera za određene proizvode i nekoliko drugih pravila.

No rast kineskog BDP-a pokazao je oštro divergentan trend, naglo se vratio u crno u tromjesečju travanj-lipanj, potaknut povratom proizvodne proizvodnje i povećanjem javne potrošnje. Dok je Kina bila prva zemlja koja se izborila s olujom Covid-19 i koja je progresivno ponovno pokrenula svoje gospodarstvo, oporavak u obliku slova V – oštar pad praćen jednako oštrim oporavkom – bio je nešto potpuno neočekivano, što je osiguralo da Kina učinkovito zaobiđe tehničku recesiju (što je označeno s dva uzastopna tromjesečja negativnog rasta), dok je SAD jasno na putu ka recesiji ako su projekcije za treće tromjesečje nešto što je potrebno.

Dakle, koja je ključna razlika između dvije ekonomije vođene potrošnjom?

Osim tromjesečnog zaostajanja u dinamici prijenosa, velika razlika je u odnosu na sektor usluga i trendove potrošnje. Dok se obje ekonomije oslanjaju na uslužni sektor za niz dodataka vrijednosti i proizvodnje koji pridonose njihovom BDP-u, stalna ograničenja mobilnosti značajno su otežala povratak takvih poslova u SAD-u, posebno u ugostiteljskoj, putnoj i ugostiteljskoj industriji koja uključuje za većinu gradskih poslova. Takva su ograničenja u SAD-u zemljopisno raširenija i dugotrajnija, s obzirom na početno kašnjenje u odgovoru na širenje bolesti i nestalne politike državne vlade.

Prema MMF-u, dok su kineske politike potpore povezane s COVID-19, uključujući potrošnju, zajmove i jamstva, iznosile samo 2,5 posto BDP-a, za SAD je to puno viših 11 posto. No, osim izravnog prijenosa koristi na potrošače i zaposlenike u SAD-u, velik dio njegove politike usmjeren je na smanjenje kamatnih stopa, povećanje zaduživanja i jačanje državnog otkupa duga. Velik dio toga je ili poboljšao poslovni rezultat ili je na kraju potaknuo tržišta dionica, koja su, čini se, najveći korisnici ovih politika.

Kineski rast BDP-a od 3,2 posto na godišnjoj razini koji je objavio Kineski nacionalni ured za statistiku 22. srpnja pokazao je jasan oporavak trendova potrošnje, nešto što očito nedostaje u SAD-u. Prodaja u kineskim online maloprodajnim kanalima, koji čine 30 posto ukupne prodaje, ponovno je na godišnjoj razini u pozitivnom teritoriju, dok se promet u trgovačkim centrima popeo na oko 70 posto normalne razine. Prodaja pametnih telefona doživjela je oporavak u obliku slova V, a potražnja za tehnološkim proizvodima uvelike se poboljšala, prema azijskom tehnološkom analitičaru tvrtke Morgan Stanley, Shawn Kim.

Kakvi su hrana za poneti za Indiju?

U Indiji, kao iu SAD-u, broj slučajeva raste, čak i dok vlada postupno ublažava ograničenja. Dva dana nakon što je Ministarstvo unutarnjih poslova Sindikata objavilo daljnje popuštanje smjernica za zatvaranje, uključujući otvaranje teretana, Indija je zabilježila najveći skok u dnevnom broju slučajeva na preko 55.000.

Dok je udio potrošnje u BDP-u, od 57 posto u Indiji, bliži onom u Kini, trend normalizacije potrošnje sličan je onome što se događa u SAD-u - neizvjesnosti koje sprječavaju ljude da povećaju svoju potrošnju iznad osnovnih, bez obzira na progresivna otključavanja.

Oporavak Indije mogao bi imati još jedan problem. Za razliku od Kine i SAD-a – gdje se trude da se novac stavi izravno u ruke ljudi – u Indiji, veći dio ekonomskog paketa od 20 lakh Crore Covid-19 koji je premijer Narendra Modi najavio 12. svibnja bio je likvidno. uz malo opterećenje središnje blagajne. Prvenstveno je bio usmjeren na potiskivanje banaka da daju kredite uz državna jamstva sektorima koji uključuju mala poduzeća, nebankarske financijske tvrtke, mikrofinancijske institucije i tvrtke za financiranje stambenog financiranja. Porast potrošnje u oporavku Indije praktički je isključen.

S obzirom na to da većina gospodarskih aktivnosti gubi dvomjesečni učinak i naknadna lokalizirana blokada koje su države najavile nakon porasta broja slučajeva, proces oporavka izgleda kao da bi bio produžen.

Podijelite Sa Svojim Prijateljima: