Objašnjeno: Kakvi su temelji indijskog gospodarstva?

Nakon sastanka s ekonomistima, premijer je istaknuo snagu temeljnih temelja gospodarstva. Što to znači? A kakav je status Indije?

Podaci o većini varijabli koje bi se mogli nazvati temeljima indijskog gospodarstva su mučni. Premijer Narendra Modi u Assochamu, New Delhi. Express Photo by Tashi Tobgyal

U četvrtak, nakon dvosatnog sastanka s čitavim nizom ekonomista, sektorskih stručnjaka i poduzetnika, premijer Narendra Modi zvučalo je optimistično o oporavku indijskog gospodarstva s dostizanja najniže razine u 42 godine u smislu stope rasta nominalnog bruto domaćeg proizvoda.

Snažan kapacitet upijanja indijskog gospodarstva pokazuje snagu temeljnih temelja indijskog gospodarstva i njegovu sposobnost da se oporavi, rekao je dodajući da sektori kao što su turizam, urbani razvoj, infrastruktura i poljoprivredna industrija imaju veliki potencijal za napredak gospodarstva i za stvaranje radnih mjesta.

Premijerov sastanak i njegova izjava u četvrtak bili su značajni ne samo zato što se događaju uoči proračuna Unije, koji će biti predstavljen 1. veljače, već i zbog toga što se ponovno vidi da indijsko gospodarstvo posustaje.

Prve prethodne procjene nacionalnog dohotka za tekuću financijsku godinu, objavljene ranije u tjednu, pokazale su da se očekivao rast nominalnog BDP-a od samo 7,5% u 2019-20. To je najniže od 1978. Realni BDP izračunava se nakon što se stopa inflacije odbije od stope nominalnog rasta BDP-a. Dakle, ako je, argumenta radi, inflacija za ovu financijsku godinu 4%, onda bi realni rast BDP-a bio samo 3,5%.

Samo za perspektivu, proračun Unije predstavljen u srpnju 2019. očekivao je realni rast BDP-a od 8% do 8,5% i nominalni rast BDP-a od 12% do 12,5%, uz razinu inflacije od 4%.

Koje je značenje izraza 'temelji gospodarstva su jaki'?

Premijer je ponovio izraz uvjeravanja - naglašavajući snažne temelje indijskog gospodarstva - koji su kreatori politike često koristili u prošlosti kada se vidi da je gospodarstvo posrnulo.

Na primjer, u listopadu 2017., tadašnji ministar financija Arun Jaitley odbacio je upite o naprezanju gospodarskog rasta ponavljajući ovu frazu. Ranije, tijekom oštrog pada stope rasta BDP-a 2013., i premijer Manmohan Singh i ministar financija P Chidambaram ponovili su tu istu frazu.

I na globalnoj razini, ovaj izraz je šablonski.

Jedna od najzloglasnijih upotreba ove fraze dogodila se kada je ujutro 15. rujna 2008. - na dan kada je Lehman Brothers (jedna od najcjenjenijih brokerskih tvrtki s Wall Streeta) propala i nedvojbeno proglasila Veliku financijsku krizu - tada republikanski predsjednički kandidat , pokojni John McCain je navodno izjavio da su temelji američkog gospodarstva jaki.

Otprilike godinu dana prije toga, u prosincu 2007., tadašnji američki predsjednik George W Bush rekao je Reutersu da su ekonomski temelji zemlje jaki unatoč 'prijetnim vjetrovima' slabijeg tržišta nekretnina, te je izrazio povjerenje u plan za ublažavanje krize drugorazrednih hipoteka.

Dakle, što su 'temelji gospodarstva'?

Kada se govori o osnovama gospodarstva, želi se pogledati varijable za cijelo gospodarstvo kao što su ukupni rast BDP-a (realni i ili nominalni), ukupna stopa nezaposlenosti, razina fiskalnog deficita, vrednovanje valute zemlje u odnosu na američki dolar, stope štednje i ulaganja u gospodarstvo, stopa inflacije, saldo tekućeg računa, trgovinska bilanca itd.

Postoji intuitivna mudrost u promatranju ovih temelja gospodarstva kada ono prolazi kroz tešku fazu. Takva analiza, kada se radi iskreno, može dati osjećaj koliko je duboko opterećenje u gospodarstvu. Može odgovoriti na pitanje je li sadašnja kriza samo pretjerani odgovor na sektorski problem ili postoji nešto fundamentalnije pogrešno s gospodarstvom kojemu je potrebna hitna pozornost i strukturna reforma.

Porast indeksa od 30 dionica, kao što je BSE Sensex, mogao bi dovesti u zabludu ako nije u skladu sa stopom BDP-a. Pogled na širi dionički indeks, recimo BSE500, može dodati sliku. Slično, uspoređivanje rasta luksuznih automobila s padom potražnje za jeftinim paketima keksa također ima ograničenu analitičku vrijednost. To je zato što ove visoke i niske razine mogu uvelike biti posljedica nekog faktora specifičnog za sektor, a ne faktora cijelog gospodarstva.

Da bismo bili sigurni u šire zdravlje gospodarstva, moramo pogledati šire varijable. Na taj način se smanjuju šanse za pogrešnu dijagnozu.

Dakle, kakvo je trenutno stanje temelja indijskog gospodarstva?

Podaci o većini varijabli koje bi se mogli nazvati temeljima indijskog gospodarstva su mučni.

Stopa rasta — i nominalna i realna — naglo se usporila; sada ima najniže vrijednosti u više desetljeća. Bruto dodana vrijednost, koja prikazuje gospodarski rast gledajući ostvarene prihode, čak je niža; i njegovu slabost u većini sektora koji su tradicionalno stvarali visoku razinu zaposlenosti.

Inflacija je porasla, ali utjeha je to što je porast uvelike posljedica prolaznih čimbenika. Međutim, američko-iranska vrsta požara mogla bi rezultirati naglim porastom cijena nafte i, kao takva, domaća inflacija bi mogla rasti u srednjem roku.

Nezaposlenost je također najveća u posljednjih nekoliko desetljeća. Prema nekim izračunima, Indija je između 2012. i 2018. godine svjedočila opadanju apsolutnog broja zaposlenih - što je prvi slučaj u povijesti Indije.

Fiskalni deficit, koji je pokazatelj zdravlja državnih financija, na papiru je u razumnim granicama, ali je tijekom godina vjerodostojnost tog broja došla u pitanje. Mnogi, uključujući CAG, smatraju da je stvarni fiskalni deficit puno veći od onoga što je službeno prihvaćeno.

Probijanje trenda, deficit tekućeg računa je u puno boljem stanju, ali trgovinska slabost se nastavlja kao i slabost rupija u odnosu na dolar; iako se u vezi s pitanjem rupija i dolara može tvrditi da je rupija još uvijek precijenjena i time šteti indijskom izvozu.

Slično tome, dok su referentni dionički indeksi porasli i privukli svu pozornost, širi dionički indeksi poput BSE500 imali su problema.

Podijelite Sa Svojim Prijateljima: