Objašnjeno: čitanje smjernica Federalnih rezervi

Kako bi potaknule američko gospodarstvo, Federalne rezerve su naznačile da će referentne kamatne stope ostati blizu nule barem do 2023. Koja je pozadina njezinih smjernica i implikacije za Indiju?

Predsjednik Federalnih rezervi Jerome Powell čeka pitanje novinara na konferenciji za novinare u Washingtonu. (AP Photo: Alex Brandon, File)

Američke federalne rezerve ponovno su potvrdile planove da ostaviti referentne kamatne stope blizu nule barem do 2023. i prilagođavanja razdobljima veće inflacije, u onome što se smatra smjernicama središnje banke dok prelazi sa zadaće stabilizacije financijskih tržišta na poticanje gospodarskog rasta.

U rujanskoj izjavi o politici i ekonomskim projekcijama objavljenim u srijedu, predsjednik Fed-a Jerome Powell i njegovi kolege nagovijestili su svoju namjeru da budu izuzetno strpljivi dok pokušavaju ponovno pokrenuti američko gospodarstvo u mjesecima koji su pred nama.

Federalni odbor za otvoreno tržište (FOMC) za određivanje kamatnih stopa u priopćenju je rekao da komisija očekuje da će biti prikladno zadržati ovaj ciljni raspon sve dok uvjeti na tržištu rada ne dostignu razine koje su u skladu s procjenama odbora o maksimalnoj zaposlenosti i inflaciji ne porastu na 2 posto i na putu je da umjereno prijeđe 2 posto neko vrijeme.

Koja je srž novih smjernica?

Nove smjernice nadovezuju se na promjenu monetarne politike koju je prvi nagovijestio Fed u lipnju, a čiji je cilj neutralizirati godine slabe inflacije i omogućiti američkom gospodarstvu da se suprotstavi tromosti tržišta rada izazvanom pandemijom.

Fed je također koristio izjavu o politici kako bi naznačio prijelaz sa stabilizacije financijskih tržišta na stimuliranje gospodarstva, rekavši da će zadržati trenutnu kupnju državnih obveznica barem trenutnim tempom od 120 milijardi dolara mjesečno, dijelom kako bi osigurao prilagodljive financijske uvjete u budućnost.

Virus uzrokuje ogromne ljudske i ekonomske poteškoće, a Fed je predan upotrijebiti cijeli niz alata za podršku američkom gospodarstvu u ovom izazovnom vremenu, rekao je FOMC. Nove ekonomske projekcije objavljene uz izjavu o politici pokazuju da su kamatne stope na čekanju do najmanje 2023. godine, pri čemu se nikada ne očekuje da će inflacija prijeći 2 posto tijekom tog razdoblja.

Zapravo, ono što govorimo jest da će stope ostati vrlo prilagodljive sve dok se gospodarstvo ne oporavi, rekao je predsjednik Fed-a Jerome Powell, a prenosi Reuters. To bi trebala biti vrlo snažna izjava u podršci gospodarskoj aktivnosti i bržem vraćanju inflacije na Fed-ov cilj od 2 posto, rekao je Powell, dodajući da misli da bi smjernice za budućnost bile trajne. Očekuje se da će se tempo oporavka usporiti, što će zahtijevati kontinuiranu potporu Fed-a i daljnju državnu potrošnju, rekao je.

Nakon objave politike, dolar je porastao u odnosu na košaricu valuta glavnih trgovinskih partnera.

Također u Objašnjeno | Dubai obustavlja letove Air India Expressa: Zašto, koliko dugo i što sada?

Mijenja li to politički stav?

Fed-ov stav i djelovanje FOMC-a nadovezuju se na smjernice politike i projekcije napravljene prije tri mjeseca. Na svom sastanku u lipnju, svih 17 predstavnika Fed-a koji kreiraju politiku projicirali su stopu od skoro nulte federalne fondove - ključnu stopu koju Fed cilja dok provodi svoju monetarnu politiku - za ovu i sljedeću godinu.

Ne razmišljamo o podizanju stopa, čak ne razmišljamo ni o povećanju stopa, rekao je Powell novinarima nakon sastanka u lipnju, što je maksima koju je od tada više puta koristio.

Fed je i samouvjeren, predan i odlučan u skromnom premašivanju inflacije od 2 posto - iako bi za to trebalo vremena, rekao je Powell. Svježe projekcije govore da bi se američko gospodarstvo moglo ove godine smanjiti za 3,7 posto, što je daleko manje od prognoze smanjenja od 6,5 posto u lipnju; nezaposlenost, koja je u kolovozu iznosila 8,4 posto, sada se popravlja na 7,6 posto do kraja godine. Svih 17 kreatora politike Fed-a vidjeli su da će kamatne stope ostati na istom mjestu do 2022., a četiri predviđaju potrebu za povećanjem kamatnih stopa 2023. godine.

Što sve ovo znači?

Odlučujući zadržati niske stope sve dok, ili čak i nakon, inflacija ne pređe ciljnih 2 posto, Fed se obvezao na veći BDP i rast radnih mjesta, što je najavljeno krajem prošlog mjeseca nakon gotovo dvogodišnjeg pregleda. Fed je sedam godina držao stope blizu nule tijekom i nakon financijske krize 2008., prije nego što ih je povisio u prosincu 2015. U posljednjih 10 godina bilo je potrebno više od tri godine da se BDP prilagođen inflaciji vrati na razinu koja je prevladavala prije globalna financijska kriza.

Kako Federalne rezerve utječu na inflaciju i zaposlenost?

Kao i druge središnje banke kao što je Reserve Bank of India, budući da američki Fed vodi monetarnu politiku, utječe na zaposlenost i inflaciju prvenstveno korištenjem alata politike za kontrolu dostupnosti i cijene kredita u gospodarstvu. Primarni alat monetarne politike Fed-a je stopa federalnih fondova, čije promjene utječu na druge kamatne stope - koje zauzvrat utječu na troškove posudbe za kućanstva i poduzeća, kao i na šire financijske uvjete.

Na primjer, kada kamatne stope padaju, jeftinije je posuđivati ​​se, pa su kućanstva spremnija kupiti robu i usluge, a poduzeća se mogu širiti kupnjom nekretnina i opreme. Također mogu zaposliti više radnika, utječući na ukupnu zaposlenost. Jača potražnja za robom i uslugama može povećati plaće i druge troškove, utječući na inflaciju.

Tijekom pada, Fed može smanjiti stopu federalnih fondova na donju granicu blizu nule. Ako je dodatna podrška opravdana, može koristiti druge alate za utjecaj na financijske uvjete. Iako veze monetarne politike s inflacijom i zaposlenošću nisu izravne ili neposredne, monetarna politika je ključni čimbenik.

Ekspresno objašnjenoje sada uključenTelegram. Klik ovdje da se pridružite našem kanalu (@ieexplained) i budite u toku s najnovijim

Kakav će biti utjecaj na tržišta u razvoju, uključujući Indiju?

Teoretski, signal za održavanje nižih stopa u SAD-u trebao bi biti pozitivan za tržišta u nastajanju (EME), osobito iz perspektive tržišta duga. Ekonomije u nastajanju kao što je Indija obično imaju višu inflaciju i više kamatne stope nego u razvijenim zemljama. Kao rezultat toga, FII bi željeli posuditi u SAD-u po niskim kamatnim stopama u dolarima i taj novac uložiti u obveznice zemalja poput Indije u rupijama kako bi zaradili višu kamatnu stopu.

Kada Fed zadrži svoje kamatne stope niskim, razlika između kamatnih stopa dviju zemalja se povećava, čineći tako zemlje poput Indije privlačnijima za prijenos valuta.

Signal niže stope od strane Fed-a također bi značio veći poticaj rastu u SAD-u, što bi mogla biti pozitivna vijest za globalni rast. No, jednako tako, to bi se moglo pretvoriti u više ulaganja u dionički kapital u SAD-u i ublažiti entuzijazam ulagača za tržišna gospodarstva u nastajanju.

Kakav je bio stav IRB-a o rastu i inflaciji?

Dok je Odbor za monetarnu politiku IRB-a odlučio zadržati referentne stope nepromijenjene na sastanku održanom ranije ovog mjeseca, guverner Shaktikata Das rekao je da je važno držati prah suhim i koristiti ga razborito. Također je rekao da je s obzirom na neizvjesne izglede inflacije važno vidjeti zamah inflacije, koja također ovisi o učinkovitim mjerama na strani ponude.

Problem za IRB je učinkovitost signala njegove monetarne politike. Snizio je repo stopu za 250 baznih bodova sa 6,5 ​​posto na 4 posto u 17-mjesečnom razdoblju od veljače 2019. do lipnja 2020., ali postojeći zajmoprimci su dobili vrlo malo. Podaci pokazuju da su se prosječne ponderirane kamatne stope na neotplaćene zajmove u rupijama smanjile za samo 53 bazna poena, što je gotovo petina smanjenja repo stope.

Rezultat je da, iako je politički signal bio u prilog oštrom smanjenju kamatnih stopa, praktički svi postojeći zajmoprimci i dalje plaćaju višu stopu na svoje zajmove, čime se ograničavaju prednosti smjernica politike IRB-a.

Ne propustite iz Explained | Nova potraga za žrtvama poplava u Kedarnathu: zašto, kako

U međuvremenu, inflacija u maloprodaji, iako je u kolovozu lagano popustila kako se inflacija hrane hladila, nastavlja ostati iznad gornje granice srednjoročnog cilja IRB-a peti mjesec zaredom. Zabrinutost je da će to rezultirati povećanjem inflatornih očekivanja, što bi moglo dodatno povećati pritisak na stvarnu putanju inflacije. Uz povišenu inflaciju u bliskoj budućnosti, smanjen je prostor za ublažavanje politike, barem do dvomjesečne revizije politike IRB-a u prosincu.

Podijelite Sa Svojim Prijateljima: