ExplainSpeaking: Zašto RBI nastavlja ciljati rast BDP-a umjesto inflacije

Sve veći broj slučajeva Covid-19, usporavanje rasta i rastuća inflacija doveli su indijsku središnju banku na početak

Postoji li rizik u tome što radi IRB?

– ExplainSpeaking-Economy tjedni je bilten Udita Misre, koji se dostavlja u vaš inbox svakog ponedjeljka ujutro. Kliknite ovdje da biste se pretplatili

Dragi čitatelji,

Kad je prošle godine najavljeno zatvaranje u cijeloj zemlji, svima je bilo jasno da će stopa rasta indijskog BDP-a strmoglavo pasti. Zašto? Zato što je izolacija umjetno zaustavila sve gospodarske aktivnosti.

No, intrigantnije pitanje bilo je: Što bi se dogodilo s cijenama u gospodarstvu i kako će IRB reagirati?

Sada bi cijene mogle rasti ili padati, a mogle bi rasti ili dolje po rastućoj ili opadajućoj stopi.

Općenito, u rastućem gospodarstvu cijene rastu i to se mjeri stopom inflacije.

Inflacija je stopa po kojoj se opća razina cijena povećava između jednog vremenskog razdoblja do drugog. Dakle, ako razina cijena — obuhvaćena indeksom kao što je Indeks potrošačkih cijena (u osnovi košarica roba) — poraste za 10% u travnju ove godine u odnosu na onu u travnju prošle godine, stopa inflacije iznosi 10%.

Ponekad cijene padnu tijekom protekle godine. U takvom slučaju to nazivamo deflacijom. To je kao negativna inflacija.

Ali ovo je rijetka pojava.

Ono što se uglavnom događa je inflacija — to je rast cijena. Međutim, ponekad se sama stopa inflacije može usporiti. Pretpostavimo da cijene porastu za 10% u siječnju (u odnosu na prošli siječanj), 5% u veljači (u odnosu na prošlu veljaču) i 2% u ožujku (u odnosu na prošli ožujak) - to se naziva dezinflacija, što signalizira pad stope inflacije.

Dakle, intrigantno pitanje prošlog travnja bilo je: Hoće li razina cijena u Indiji pasti, ili rasti ili rasti usporenim tempom ili rasti progresivno rastućim tempom (galopirajuća inflacija)?

Da budemo sigurni, na papiru su sve opcije bile moguće.

PRIDRUŽITE SE SADA:Telegramski kanal Express objasnio

Cijene bi mogle pasti jer bi se u izolaciji ukupna potražnja za robom i uslugama u gospodarstvu srušila. Dodajte tome učinak gubitka posla ili suočenja s smanjenjem plaća i stoga će zahtijevati manje čak i najnužnijih stvari, a istovremeno će smanjiti sve diskrecione troškove (kao što je kupnja modernog novog telefona ili odlazak na godišnji odmor).

Ali cijene su također mogle naglo porasti jer je blokada mogla potpuno poremetiti opskrbne lance. Sve, od luka do vaših omiljenih žitarica za doručak, automobila do računala, nije moglo biti proizvedeno ili vam se nije moglo prevesti zbog blokade. Iznenadni pad ponude mogao bi skočiti cijene, posebno hrane i drugih osnovnih roba, unatoč padu potražnje.

Jesmo li imali deflaciju (zbog kolapsa potražnje) ili naglu spiralu inflacije (zbog krize ponude) nije bilo samo od akademskog interesa. Sve je to bilo važno jer je indijska središnja banka, Reserve Bank of India, po zakonu ovlaštena ciljati stopu inflacije.

Drugim riječima, održavanje stope kojom se opća razina cijena s kojom se suočavaju potrošači povećava iz godine u godinu glavni je cilj politike IRB-a. I važno je napomenuti da vlade ne pomažu uvijek IRB-u u tom pogledu.

Primjerice, tijekom posljednjih 12 mjeseci središnja i državna vlada gomilale su poreze na naftne derivate, što je dovelo do viših maloprodajnih cijena benzina i dizela. To je zauzvrat potaknulo inflaciju jer je prijevoz robe postao toliko skuplji. Vlade (Središte i države) učinile su to u svojoj nastojanju da ojačaju prihode u usporavanju gospodarstva i bez obzira na to kako bi to moglo utjecati na planove IRB-a za održavanje inflacije u maloprodaji u rasponu od 2% i 6%.

Dakle, što se dogodilo? Je li poremećaj uzrokovan Covidom povisio cijene ili ih snizio?

Najnovije izvješće o monetarnoj politici IRB-a ima uredan grafikon, reproduciran u nastavku, koji pokazuje da je Indija, za razliku od većine naprednih i ekonomija u nastajanju, vidjela da su cijene izašle iz zone udobnosti njezine središnje banke. Na ovom popisu samo je Turska imala lošije rezultate od Indije u obuzdavanju rasta cijena.

Izvor: IRB

Kakav je politički značaj ovoga?

Rast Indije se usporavao prije početka pandemije Covida i kao takav, sve do 2019., RBI je bio u stanju sniziti kamatne stope i potaknuti gospodarsku aktivnost. Uglavnom se nije moralo mnogo brinuti o inflaciji maloprodaje u to vrijeme. IRB je udvostručio ovu odluku kada je gospodarstvo pogodila pandemija Covida krajem ožujka prošle godine.

Kroz proteklu financijsku godinu - od travnja 2020. do ožujka 2021. - IRB je stalno signalizirao da će podržati rast i na taj način dopustio da stopa inflacije ostane izvan svog mandatnog raspona.

Drugim riječima, IRB je pridao primat poticanju rasta BDP-a umjesto da ispuni svoj zakonski zahtjev o održavanju inflacije unutar propisanog raspona.

Na papiru, argument je bio da će, kako i kada gospodarstvo oživi, ​​IRB ponovno razmotriti svoj stav i ponovno (na neki način) početi ciljati inflaciju umjesto rasta. Naravno, nekoliko promatrača smatralo je da je indijsko gospodarstvo zabilježilo vrlo oštar oporavak u drugoj polovici prošle financijske godine - to jest od listopada 2020. do ožujka 2021.

No, u vrijeme kada se Odbor za monetarnu politiku RBI-ja sastao ranije ovog mjeseca – od 5. do 7. travnja – kako bi odlučio o svom političkom stavu, Indija je već bila u zahvatu drugog vala Covida. Dnevni broj novih slučajeva već je prešao prethodni maksimum i bio je daleko iznad granice od 1 lakh.

To je značilo da se IRB vratio na početak: još jednom u travnju, Covid je poremetio ionako mučnu putanju rasta Indije i prisilio IRB da bira između poticanja rasta i obuzdavanja inflacije. Naravno, ne samo da je inflacija na malo i dalje bila visoka u ožujku, već je čak i veleprodajna inflacija narasla na preko 7%.

Očekivano, IRB je ostao pri prošlogodišnjem priručniku. Kao takav, čak i kad je revidirao svoju prognozu inflacije za ovu godinu naviše, objavio je — još jednom — da će nastaviti podržavati rast koliko god je potrebno.

Postoji li rizik u tome što radi IRB?

Da, postoji šansa da inflacija skoči - IRB je to priznao u izjavi o politici.

Cijene naftnih derivata na pumpama su ostale visoke… Utjecaj visokih međunarodnih cijena roba i povećanih logističkih troškova osjeća se u proizvodnji i uslugama. Konačno, inflacijska očekivanja urbanih kućanstava godinu dana unaprijed pokazala su neznatan porast u razdoblju od tri mjeseca unaprijed prema istraživanju Rezervne banke iz ožujka 2021., navodi se.

Postoji još jedan čimbenik koji može doprinijeti rastu inflacije kasnije tijekom godine: monsun.

Indija je imala dva normalna monsuna i šanse za treći normalan monsun su prilično male. Prema Crisilovom izvješću, u posljednjih 20 godina, samo je jednom indijsko gospodarstvo doživjelo tri dobre monsunske godine zaredom. Loš monsun mogao bi povećati inflaciju hrane, što najviše pridonosi inflaciji maloprodaje.

Ako se porast broja Covid-a nastavi kako su predviđali stručnjaci poput Bhramara Mukherjeea (profesor epidemiologije na Sveučilištu Michigan), Indija bi do sredine svibnja mogla dostići dnevni broj slučajeva do 10 lakhs (ili milijun) s smrtnosti dostižu vrhunac s odmakom od dva tjedna do razine između 4.500 i 5.500.

Drugim riječima, izgledi za gospodarski rast Indije za ovu godinu mogli bi biti značajno smanjeni. Nije iznenađujuće da je većina prognostičara u gradu smanjila svoju projekciju stope rasta BDP-a za Indiju.

Neprijatan rast u kombinaciji s stalno visokom inflacijom mogao bi dodatno oslabiti indijsku valutu i, na taj način, učiniti uvoz poput sirove nafte i drugih roba još skupljim, čime bi dodatno potaknuo domaću inflaciju.

Najjednostavnije rješenje za sve nevolje indijskog gospodarstva leži u cijepljenju što je brže moguće uz spašavanje života onih koji su kritično bolesni.

Sa svoje strane, nosite masku kao da ste superheroj.

Ostati siguran,

Izmjena

Podijelite Sa Svojim Prijateljima: