Objašnjeno: Što ulagačima znači zatvaranje kreditnih sredstava Franklina Templetona
Vijesti o zatvaranju fonda Franklin Templeton India: Kako je došlo do ozbiljne dislokacije tržišta i nelikvidnosti uzrokovane pandemijom Covid-19, fondska kuća je rekla da je donijela odluku kako bi zaštitila vrijednost za ulagače putem upravljane prodaje portfelja.
Sjedište Franklin Resources Inc., matične tvrtke jedinice za upravljanje novcem Franklin Templeton, nalazi se u San Mateu u Kaliforniji. (Foto Bloomberga: Noah Berger) Franklin Templeton Mutual Fund, deveti po veličini u zemlji, šokirao je ulagače svojom odlukom da od petka ukine šest kreditnih fondova orijentiranih na prinos. Šest shema - Franklin India fond s niskim trajanjem, dinamički fond za obračunavanje, fond za kreditni rizik, kratkoročni plan prihoda, fond ultra kratkih obveznica i fond mogućnosti prihoda - kombiniraju imovinu pod upravljanjem od oko 28.000 milijuna kuna, što je gotovo 25% ukupne imovine pod upravljanjem (116.322 milijuna Rs) Franklina Templetona MF u Indiji.
Fondska kuća je priopćila da je donijela odluku kako bi zaštitila vrijednost za ulagače putem upravljane prodaje portfelja, usred teške dislokacije tržišta i nelikvidnosti uzrokovane pandemijom COVID-19. Investitori se, međutim, pripremaju za znatne gubitke.
Što zatvaranje shema znači za investitore?
To u biti znači da će Franklin Templeton MF prvo likvidirati imovinu u shemama, a zatim vratiti novac ulagačima. Budući da je tržišna situacija za sada teška, investitori možda neće odmah dobiti izlaz. Insajderi iz industrije kažu da će fondskoj kući možda biti teško pronaći kupca za imovinu s niskom ocjenom u portfelju, pa će ulagači možda morati pričekati. S druge strane, ako fondska kuća bude snažno nastojala pronaći nove kupce za tu imovinu, ići će na značajno smanjenje, što bi za ulagače značilo veliki gubitak na njihovom kapitalnom ulaganju.
Ekspresno objašnjenoje sada uključenTelegram. Klik ovdje da se pridružite našem kanalu (@ieexplained) i budite u toku s najnovijim
Kako je rekao jedan ulagač, ulagači će platiti visoku cijenu za nesposobnost fonda. Fondska kuća za neuspjeh u upravljanju imovinom ulagača okrivila je pandemiju COVID-19 i zatvaranje.
Hoće li ova odluka utjecati na druge sheme fonda?
Fondska kuća je rekla da ova odluka ne utječe na sva ostala sredstva kojima upravlja - vlasnički, dužnički i hibridni. Dakle, zatvaranje ovih programa imat će ograničen utjecaj na ulagače drugih programa. Fond je rekao da je kriza likvidnosti na tržištu koja je u tijeku utjecala na kreditne vrijednosne papire s višim prinosom i nižim rejtingom u Indiji, a budući da je ovih šest shema bilo izravno izloženo njima, utjecalo je na njih.
Motorciklist prolazi ispred zgrade Franklin Templeton Investments u Hyderabadu. (Foto Bloomberga: Adeel Halim) Što su fondovi kreditnog rizika?
Sredstva kreditnog rizika su dužnička sredstva koja igraju po principu visok rizik-visoka nagrada. Po definiciji, kreditni fondovi ulažu 65 posto portfelja u obveznice s ocjenom AA ili niže, a ulagači moraju biti svjesni da ulažu u sheme koje ulažu u papire niže ocjene. Dok su obveznice tvrtki s višom ocjenom sigurnije i nude niže kamatne stope, fondovi kreditnog rizika općenito ulažu u obveznice niže ocjene koje nude veći prinos, ali također nose veći rizik.
Gašenje šest shema je bez presedana i može slomiti povjerenje ulagača u investicijske fondove.
Zašto su rizični?
Viđeno je da menadžeri većine fondova kreditnog rizika jure visoke prinose i zanemaruju povezani veći rizik. Ova je strategija dobro funkcionirala kada je vanjsko okruženje bilo dobro — gospodarstvo je svjedočilo višim stopama rasta i nije bilo nepotrebnih pritisaka na frontu likvidnosti. U takvim vremenima, kada su kreditna sredstva bila izložena tvrtkama sa slabijom bilancem, šanse za neizvršenje obaveza bile su male. Međutim, kada postoji stres u gospodarstvu, pa čak i jake tvrtke teško mogu prikupiti sredstva, najranjivije su tvrtke sa slabijom bilancom i većom polugom (s ocjenom AA i niže). U takvom će trenutku banke, investicijski fondovi i financijske institucije koje su izložene kreditiranju takvih tvrtki vidjeti povećanje stresa u svojim knjigama, a zajmoprimci neće moći servisirati kamate i otplatu glavnice. Investitori se sada pitaju zašto samo Franklin Templeton nije mogao pročitati natpis na zidu i djelovati ranije.
Koliko je važna uloga upravitelja fonda?
Dok svi fondovi kreditnog rizika ulažu do 65 posto u obveznice s ocjenom AA ili niže, tržišni stručnjaci kažu da upravitelji fondova mogu smanjiti svoj rizik slijedeći veću strategiju diverzifikacije. Ako je shema značajno diverzificirana na strani imovine (ne ima veliku izloženost prema nekoliko tvrtki), onda čak i ako postoji neispunjenje obaveza od strane jedne ili dvije tvrtke, cijeli portfelj neće biti pogođen. Slično, ako je shema dobro diverzificirana na strani odgovornosti (nema samo nekoliko velikih ulagača), onda čak i ako jedan ili dva ulagača traže otkup, to ne tjera fond kuću na prodaju – kao što se dogodilo s Franklinom Templetonom.
Trebaju li ulagači brinuti o svom novcu u kreditnim fondovima drugih fondskih kuća, te dužničkim fondovima?
Iako prestanak programa ne utječe na ulaganja u druge programe, ulagači još uvijek moraju procijeniti gdje su njihova ulaganja. Budući da se gospodarstvo suočava s ozbiljnim izazovom zbog izolacije, a nekoliko tvrtki u različitim sektorima se bori, vrijeme je da investitori pogledaju kvalitetu tvrtki u kojima leže njihova ulaganja. Ako su njihova ulaganja izložena dugu ili vlasničkom kapitalu niže ocijenjenih tvrtki koje imaju visoku zaduženost, moraju razmotriti njihovu preraspodjelu.
Ne propustite iz Explained | Kako pad cijena nafte utječe na šećer, što to znači za Indiju
Udruga investicijskih fondova u Indiji održala je konferencijski poziv na kojem su čelnici industrije uvjeravali ulagače da ne bi trebali paničariti. Nazivajući ono što se dogodilo u Franklin Templetonu izoliranim slučajem, Nilesh Shah, predsjednik AMFI-ja i MD Kotak Mahindra Mutual Fund, rekao je da su kreditni profil i profil likvidnosti ulaganja industrije dobri i da izolirani događaj neće imati utjecaja na dan industrije- današnje operacije. Zapravo, u većini fondova za kreditni rizik došlo je do značajnog pomaka prema boljoj imovini, većoj gotovini i boljem profilu likvidnosti te su u ovim izazovnim vremenima uspjeli ispuniti svakodnevnu isplatu, rekao je Shah.
Milind Barve, MD, HDFC AMC, također je uvjerio investitore. Navodeći da je veličina fonda za kreditni rizik samo oko 5 posto duga AUM, rekao je: 'To nije problem industrije kategorije. Maloprodajni ulagači ne bi trebali paničariti zbog onoga što smatramo jednokratnim incidentom. Trebali bi pažljivo pogledati portfelj kreditnih sredstava i tješiti se time.
Podijelite Sa Svojim Prijateljima:
