Objašnjeno: Zašto su, unatoč Covidu, negativnom rastu BDP-a, devizne rezerve porasle za 103 milijarde dolara u razdoblju od travnja do prosinca

Postavljeno je da će prijeći rekordni porast od 110,5 milijardi dolara zabilježen u razdoblju 2007-08.

Razlika u kontekstu između službenih rezervi nekada i sada je, međutim, isto koliko i kreda i sir.

Indijske devizne rezerve povećale su se za više od 103 milijarde dolara u tekućem fiskalnom razdoblju od 25. prosinca. I s više od tri mjeseca preostala, čini se da će nadmašiti rekordno povećanje od 110,5 milijardi dolara zabilježeno u razdoblju od 2007. do 2008. godine.

Razlika u kontekstu između službenih rezervi nekada i sada je, međutim, isto koliko i kreda i sir. U razdoblju od 2007. do 2008. gospodarstvo je bilo u procvatu, zabilježivši rast bruto domaćeg proizvoda od 9,3 posto u odnosu na 9,6 posto i 9,5 posto u prethodne dvije godine. I fiskalni deficit Centra bio je tek 2,5 posto BDP-a. Indija bi tada mogla lako izdržati šok od globalne ekonomske krize koja je uslijedila godinu dana kasnije.

Nasuprot tome, gospodarstvo se smanjilo za 14,9 posto na godišnjoj razini u razdoblju od travnja do rujna 2020. do 2021., a Reserve Bank of India (RBI) očekuje rast za cijeli fiskalni rast od -7,5 posto (povrh loših 3,9 posto za 2019-20.). Niti državne financije nisu u dobrom stanju, s najoptimističnijom projekcijom fiskalnog deficita Centra za 2020.-2021. od 6,5-7 posto BDP-a (u odnosu na planiranih 3,5 posto).

U razdoblju od 2007. do 2008. godine, povećanje pričuva od 110,5 milijardi dolara, što je iznosilo 7,4 posto tada mnogo manjeg BDP-a Indije, uglavnom je potaknuto stranim ulaganjima, vanjskim komercijalnim zajmovima i drugim priljevima kapitala u ukupnom iznosu od 107,9 milijardi dolara.

*Kao 25. prosinca

Ti su priljevi više bili rezultat faktora 'povlačenja', koji su se odnosili na globalne investitore koji su željeli sudjelovati u priči o rastu Indije. Akumulacija deviznih pričuva u razdoblju 2020.-2021. uglavnom je potaknuta saldom tekućeg računa zemlje – jazom između izvoza i uvoza – koji je tijekom travnja-rujna postao pozitivan na 34,7 milijardi dolara. Taj je višak, pak, nastao zbog pada uvoza u razdoblju od travnja do rujna 2020. za ogromnih 95,6 milijardi dolara u odnosu na travanj-rujan 2019. A to dodatno odražava nisku potražnju za uvozom u ekonomiji koja se smanjuje.

Višak tekućeg računa također je dopunjen nekim priljevima stranog kapitala. Samo Reliance Industries, na primjer, privukla je globalna ulaganja u ukupnom iznosu od 1,99,321 milijuna Rs (oko 27 milijardi dolara) u svoje digitalne i maloprodajne tvrtke Jio Platforms između 22. travnja i 9. studenog. tržišta duga do sada ovaj fiskalni. No, prema podacima IRB-a za travanj-rujan 2020., ukupni priljevi stranog kapitala, umanjeni za otplate dugova i druge odljeve, iznosili su samo 16,5 milijardi dolara.

Štoviše, za razliku od 2007.-2008., čini se da su tokovi kapitala koji sada pristižu više ljubazni faktori 'guranja' nego 'povlačenja'. S 10-godišnjim prinosima na državnu blagajnu SAD-a koji trenutno iznosi 0,91 posto - čak su niži od 0,19 posto za UK, 0,01 posto za japanske i minus 0,58 posto za njemačke državne obveznice istog roka - investitori su prisiljeni tražiti povrat u tržišnim gospodarstvima u nastajanju koja nude relativno veće povrate. Dio te dolarske likvidnosti pritječe u Indiju, posebno od studenog.

Sve u svemu, to stvara izvanrednu situaciju - rekordnog povećanja deviznih rezervi kada gospodarstvo doživljava negativan rast prvi put u 41 godini i usred globalne pandemije bez presedana.

Podijelite Sa Svojim Prijateljima: