ExplainSpeaking: stanje prošlosti i budućnosti indijskog gospodarstva na šest grafikona
Najnovija anketa o povjerenju potrošača pokazala je da je raspoloženje indijskih potrošača palo na najniži nivo svih vremena. Evo kako bi to moglo spriječiti gospodarski oporavak Indije.
– ExplainSpeaking-Economy tjedni je bilten Udita Misre, koji se dostavlja u vaš inbox svakog ponedjeljka ujutro. Kliknite ovdje za pretplatu
Dragi čitatelji,
Prošlog tjedna guverner IRB-a Shaktikanta Das najavio je najnoviju reviziju monetarne politike. Opći zaključak: RBI je smanjio prognozu rasta indijskog BDP-a za tekuću financijsku godinu za 10,5% na 9,5% i povećao prognozu inflacije za godinu s 5% na 5,1%.
U pravilu, usporavanje rasta potiče IRB na smanjenje kamatnih stopa kako bi potaknuo gospodarsku aktivnost. No, rastuća inflacija zahtijeva povećanje kamatnih stopa. A budući da je RBI po zakonu obvezan ciljati inflaciju u rasponu od 2% i 6%, najbolje što je mogao učiniti - a to radi već nekoliko mjeseci - je zadržati status quo na kamatnim stopama.
bilten| Kliknite da biste dobili najbolja objašnjenja dana u svoju pristiglu poštu
Naravno, u normalnim okolnostima očekuje se da će se ove dvije varijable - stopa rasta BDP-a i stopa inflacije - kretati u istom smjeru. Drugim riječima, kada poraste rast BDP-a, vjerojatnije je da će se i inflacija povećati. To je zato što veći rast obično znači veću potražnju ljudi, a veća potražnja obično rezultira porastom cijena tih dobara i usluga. Slično, kada rast BDP-a posustane, vjerojatnije je da će pasti i inflacija.
No tijekom većeg dijela svog mandata guvernera IRB-a, Das je otkrio da je stopa rasta BDP-a oslabila dok je inflacija skočila.
Stoga ne iznenađuje da je svoje obraćanje medijima započeo citirajući velikog stoičkog filozofa Epikteta: Što je veća poteškoća, to je više slave u njenom prevladavanju...
Epiktet je slavno vjerovao da nema puno stvari pod ljudskom kontrolom i zato je savjetovao da ljudi umjesto toga trebaju kontrolirati kako će reagirati na ono što je izvan njihove kontrole. S obzirom na prirodu pandemije Covid-19 i kako ona utječe na gospodarstvo, takva je stoička mudrost doista korisna.
Ali već sljedeća Epiktetova rečenica, koja ostaje skrivena elipsom iznad, također je prilično poučna: Vješti piloti stječu svoju reputaciju na olujama i olujama. Zapravo, Epiktet je rekao mnogo stvari koje su danas relevantne za Indiju. Kao npr.: Sve se religije moraju tolerirati... jer svaki čovjek mora doći u raj na svoj način ili Brod ne bi trebao voziti na jednom sidru, niti život na jednoj nadi.
Pa što je guvernera Dasa natjeralo da se nasloni na stoike?
Možda to ima veze s rezultatima najnovije ankete o povjerenju potrošača IRB-a koja je provedena u svibnju. IRB provodi ovu anketu svakih nekoliko mjeseci pitajući kućanstva u 13 većih gradova - kao što su Ahmedabad, Bhopal, Guwahati, Patna i Thiruvananthapuram - o njihovoj trenutnoj percepciji i budućim očekivanjima o velikom broju ekonomskih varijabli. Te varijable uključuju opću gospodarsku situaciju, scenarij zapošljavanja, ukupnu situaciju cijena, vlastite prihode i razine potrošnje.
Na temelju ovih specifičnih odgovora, IRB konstruira dva indeksa. Jedan, Indeks trenutne situacije (CSI) i drugi, Indeks budućih očekivanja (FEI). CSI prikazuje kako ljudi vide svoju trenutnu situaciju (o prihodima, zaposlenju itd.) u odnosu na godinu dana prije. FEI prikazuje kako ljudi očekuju da će situacija biti (na istim varijablama) za godinu dana od sada.
Gledajući dvije varijable, kao i njihovu prijašnju izvedbu, može se naučiti mnogo o tome kako su se Indijanci tijekom godina doživljavali kao pošteni.
Kao GRAFIKON 1 pokazuje, CSI je u svibnju pao na najniži nivo svih vremena od 48,5. Vrijednost indeksa od 100 ovdje je ključna jer razlikuje pozitivno i negativno raspoloženje. S 48,5, trenutačno raspoloženje potrošača je više od 50 bodova udaljeno od neutralnog. Drugim riječima, više od 50% ispitanika smatra da im je trenutno gore u odnosu na prije godinu dana. Važno je napomenuti da prije godinu dana, CSI je dosegnuo najnižu razinu svih vremena .
Indeks budućih očekivanja (FEI) također se po drugi put od početka pandemije preselio na pesimistički teritorij.
Kako bih dodatno sagledao ove padove u perspektivi, istaknuo sam dva događaja - demonetizaciju (plava strelica) i ponovni izbor premijera Modija 2019. (zelena strelica) - budući da se podudaraju s vrhovima pozitivnog raspoloženja potrošača.
Ali da bismo bolje razumjeli koji specifični čimbenici povlače ove indekse, moramo pogledati sljedeće grafikone.
Iz IRB-a kažu da se Indeks trenutnog stanja ruši upravo zbog dva čimbenika. To su osjećaji potrošača o općoj ekonomskoj situaciji i scenariju zapošljavanja.
GRAFIKON 2 mapira neto odgovore kućanstava na opću gospodarsku situaciju. Dopustite mi da objasnim što mislimo pod neto odgovorima.
IRB u anketi pita koliko ljudi trenutno smatra da se opća ekonomska situacija poboljšala, ostala ista ili pogoršala. Razlika između onih koji kažu da se poboljšala i onih koji kažu da se pogoršala je neto odgovor. To je u postocima, a ako je negativan onda to znači da više ljudi misli da se situacija pogoršala.
Slično, neto odgovori izračunavaju se za očekivanja za godinu dana unaprijed, a negativan neto odgovor implicira da više ljudi očekuje da će se stvari pogoršati u godini.
Važno je napomenuti da je od ponovnog izbora premijera Modija 2019. godine (zelena strelica) došlo do uvelike sekularnog pada u trenutačnom raspoloženju potrošača i budućim očekivanjima.
Posljednji takav pad — iako ne tako dubok — na opću gospodarsku situaciju bio je 2013.-14., što je bila posljednja godina vladavine UPA-e.
Drugi veliki čimbenik koji smanjuje raspoloženje potrošača je pogoršanje izgleda za zapošljavanje u zemlji.
PRIDRUŽITE SE SADA:Telegramski kanal Express objasnio
Pogledajte GRAFIKON 3.
Što se tiče zapošljavanja, trenutačno raspoloženje se pogoršava otkako je premijer Modi izabran 2014. (nebeskoplava strelica). Postojala su samo dva skoka, koji se opet poklapaju s demonetizacijom i ponovnim izborom premijera Modija 2019.
Osim srednjoročnog trenda, ono što se također ističe je oštrina mišljenja potrošača o zapošljavanju. Razlika između postotka ispitanika koji smatraju da se situacija u zapošljavanju poboljšala (7,2%) i onih koji smatraju da se pogoršala (82,1%) u odnosu na godinu dana prije godinu dana iznosi nevjerojatnih 75%. Ono što je jednako gore je to što više ljudi očekuje da će se situacija sa zapošljavanjem pogoršati za godinu dana od sada - zato je linija očekivanja za godinu dana ispod 0.
Prilično depresivni izgledi za zapošljavanje bili su ključni ne samo za smanjenje indeksa trenutne situacije (CSI), već i indeksa budućih očekivanja (FEI). Ali postojao je još jedan čimbenik koji je srušio FEI: izgledi o prihodima.
GRAFIKON 4 mapira neto odgovore za trenutnu percepciju i buduća očekivanja na njihov prihod. Opet, slično kao i zapošljavanje, izgledi za prihode zabilježili su sekularni pad od otprilike početka mandata premijera Modija 2014. Dva pozitivna skoka ponovno se podudaraju s demonetizacijom i izborima za Lok Sabhu 2019. godine.
Trenutna percepcija je pala od pandemije i pokazuje da sve više ispitanika vjeruje da su im trenutni prihodi lošiji od onih prije godinu dana.
Srećom, linija budućih očekivanja još nije pala ispod nule. To znači da u postotcima više ljudi očekuje da će zaraditi veću za godinu dana. Međutim, hoće li se to dogoditi ili ne, sasvim je druga stvar.
Obično jaz između trenutnih percepcija i mapiranja linija budućih očekivanja – s tim da je potonje veće od prvog – pokazuje da ljudi žive u nadi i očekuju da će stvari postati bolje godinu dana nakon što su ispitani. U slučaju prihoda, taj se jaz prilično dramatično povećao od početka pandemije, pokazujući vjerojatno snagu nade.
Kada se gleda bilo koji od ovih grafikona, također je važno napomenuti da su očekivanja za godinu dana unaprijed uglavnom u pozitivnom teritoriju – što implicira da se više ljudi nada da će im biti bolje za godinu dana – kada se ide za godinu dana naprijed i gleda prema trenutnoj percepciji godinu dana kasnije, često je u negativnom teritoriju - što implicira da više ljudi vjeruje da im je gore nego prije godinu dana.
Postoje još dvije karte koje zaslužuju vašu pozornost.
GRAFIKON 5 mapira neto odgovore na stopu inflacije (ili stopu po kojoj cijene rastu iz godine u godinu). Ovo je prilično izvanredan grafikon jer se razlikuje od bilo kojeg drugog u jednom ključnom pogledu. Obje linije su u negativnom teritoriju i to preduboko negativno.
To znači dvije stvari. Jedan, da je ogroman dio Indijaca u više navrata otkrivao da je stopa inflacije porasla tijekom prošle godine. Drugo, da je ogroman dio Indijaca očekivao da će se stopa inflacije pogoršati (odnosno povećati) za godinu dana.
Takva zaoštrena inflacijska očekivanja mogla bi objasniti zašto je u prošlosti IRB-u bilo teško snižavati kamatne stope onoliko često koliko je vlada željela.
Posljednje, GRAFIKON 6 daje naznaku zašto su čak i tvrtke toliko zabrinute zbog pada potražnje potrošača u Indiji i traže od vlade da čak i tiska novac kako bi potaknula agregatnu potražnju u gospodarstvu.
Ovaj grafikon prikazuje neto odgovore o potrošnji na nebitne artikle kao što su putovanja u slobodno vrijeme, prehrana, luksuzni artikli itd. Dok je Indija počela prilično oštro smanjivati potrošnju na nebitne artikle od sredine 2018., pandemija je jednostavno povukla mjerne podatke u negativnu teritoriju. Drugim riječima, više ispitanika kaže da danas troše manje, a isto tako više ispitanika očekuje da će potrošiti manje na nebitne za godinu dana od sada.
Rezultat
Ovi grafikoni prikazuju težak izazov s kojim se suočava indijsko gospodarstvo.
Ako vladina strategija za brzi gospodarski rast - očekujući da će nas privatni sektor izvući iz ovog korita ulaganjem u nove kapacitete - uspije, onda potrošnja potrošača (osobito na nebitne) mora naglo porasti. No, da bi se to dogodilo, prihodi kućanstava moraju rasti, a da bi se to dogodilo, izgledi za zapošljavanje se moraju poboljšati, a da bi se to dogodilo tvrtke moraju ulagati u nove kapacitete.
Kao i obično, javite mi se sa svojim stavovima i upitima na udit.misra@expressindia.com
Čuvajte se i budite sigurni.
Izmjena
Podijelite Sa Svojim Prijateljima: