Objašnjeno: Usred pandemije Covid-19, trebate li ulagati u dionice banaka?
Bankarski sektor se još nije oporavio od udarca pandemije. Postoji li još prilika za ulaganje? Iako je zabrinutost oko NPA-a i dalje prisutna, upravitelji fondova vjeruju da ovaj sektor dugoročno obećava.
Dva velika lošija rezultata su indeks banaka i indeks financija, koji su pali za 21% odnosno 19% u odnosu na razine od 31. siječnja. Osim toga, indeksi metala, energije i telekomunikacija također su u padu između 10% i 15%. Tijekom posljednjih šest mjeseci, referentni Sensex i Nifty vratili su većinu gubitaka koje su imali u veljači i ožujku. Ali jedan ključni sektor — bankarstvo — i dalje značajno zaostaje na burzama. Iako je to jedan od ključnih sektora koji se još nije oporavio na razinu prije Covida, otvara li priliku za ulaganje ili postoji dublji problem od kojeg sektor pati?
NEDOSTATNOST: Sensex je u srijedu na Bombayskoj burzi zaključio na 40.707, što je gotovo ista razina kao i 40.723 na kojoj je zatvoren 31. siječnja. Među sektorskim indeksima, nekoliko sektora je otišlo daleko iznad razine u siječnju. Dok su IT i zdravstveni indeksi porasli za 38% odnosno 41%, Teck indeks je porastao za 26 posto. Nekoliko drugih sektorskih indeksa kao što su automobili, FMCG i trajna roba široke potrošnje nalaze se unutar 6% od svoje zaključne razine 31. siječnja.
Što se oporavilo, što nije Dva velika lošija rezultata su indeks banaka i indeks financija, koji su pali za 21% odnosno 19% u odnosu na razine od 31. siječnja. Osim toga, indeksi metala, energije i telekomunikacija također su u padu između 10% i 15%.
Zašto banke zaostaju u uspješnosti?
Osim sektora koji su se bavili osnovnim robama i uslugama, pandemija i izolacija pogodili su sve ostale sektore gospodarstva u različitim omjerima između ožujka i lipnja. Dok je ublažavanje izolacije dovelo do oživljavanja gospodarske aktivnosti i potražnje za potrošnjom u različitim sektorima počevši od lipnja do srpnja, utjecaj strogih karantina bio je mnogo dublji na mala poduzeća, nova poduzeća, radna mjesta i razine prihoda i plaćenih i samo zaposlen. Mnogi smatraju da će to naštetiti bankama u sljedećih nekoliko tromjesečja.
Šestomjesečni moratorij koji je dopustio IRB prestao je 31. kolovoza, a to će značiti da će zajmoprimci koji su bili zaštićeni od plaćanja EMI-a sada morati nastaviti s mjesečnim otplatama. Budući da su poduzeća pogođena, izgubljena radna mjesta i smanjene razine prihoda, tržišni stručnjaci strahuju da bi banke mogle svjedočiti porastu kašnjenja i nekvalitetne imovine (NPA) u tromjesečju koje završava prosinca 2020.
Ovaj strah drži investitore podalje od banaka. Zapravo, udio udjela u kapitalu investicijskih fondova u bankarski sektor pao je s 24,4% u veljači 2020. na 17,8% u rujnu.
Izvršni direktor velikog zajedničkog fonda rekao je da, budući da i dalje postoji zabrinutost zbog porasta NPA-ova, upravitelji fondova ne ulažu svježi novac u banke već umjesto toga ulažu u sektore kao što su IT, farmacija i tehnologija. Smanjenje nove alokacije sredstava od strane institucionalnih investitora držalo je cijenu dionica banaka pod kontrolom.
Ne propustite Explained Your Money | U novom scenariju Covid-19, zašto je fokus osiguravatelja usmjeren na kućnu njegu
No, postoji li prilika za investitore?
U siječnju je omjer cijene i zarade (PE) za Sensex bio 25,6; u listopadu je oko 29. To znači da Sensex već trguje u skupljoj zoni nego u siječnju. Nasuprot tome, dok je PE omjer bankovnog indeksa na BSE u siječnju iznosio 32, trenutno se kreće oko 21. To znači da je omjer PE indeksa banaka još uvijek puno niži nego što je bio u siječnju, odnosno da je dionica cijena banaka je niža u odnosu na njihovu zaradu, pa postoji mogućnost rasta cijene njihovih dionica.
Upravitelji fondova smatraju da je sektor podcijenjen i pruža priliku ulagačima, iako postoji određena zabrinutost zbog NPA-a. Dok je izvršni direktor vodeće fondacijske kuće rekao da su pametni ulagači počeli zauzimati poziciju u bankarskim dionicama i sektorskim shemama, nekoliko fondacijskih kuća savjetuje svoje ulagače da ulažu u sektorske fondove koji se fokusiraju na banke.
Smatramo da SIP-ove (sustavne investicijske planove) treba pokrenuti u sektorima koji su podcijenjeni. U ovom trenutku vjerujemo da je bankarski i infrastrukturni prostor podcijenjen i stoga bi ulagači s horizontom od 3-5 godina trebali razmotriti SIP-ove u takvim fondovima, rekao je Sankaran Naren, ED i CIO u ICICI Prudential AMC.
Također je važno napomenuti da ako i kada NPA počnu rasti, doći će do trenda u kojem će se dobre banke odvojiti od onih sa slabijom kvalitetom imovine. To će rezultirati porastom cijene dionica bolje vođenih banaka s kvalitetnijom imovinom. Među upraviteljima fondova postoji širi osjećaj da ako netko ulaže u dobre banke sljedeće dvije do tri godine, postoji velika mogućnost dobrog povrata. Pratite Express Explained na Telegramu
Što bi još investitori trebali razmotriti?
Rast kredita redovnih poslovnih banaka već je neko vrijeme pod pritiskom. Nakon što je već skliznuo na jednoznamenkastu brojku od kolovoza 2019., dodatno je oslabio od pandemije i uvođenja izolacije, budući da su banke vrlo oprezno postupale prema tome kome daju kredite u vremenima ekonomske krize. Za mjesec kolovoz 2020. međugodišnji rast kredita usporio je na 6%, što je najniže od listopada 2017. kada je porastao za 5,9%.
Stručnjaci, međutim, kažu da to ne može zauvijek ostati nisko i da će na kraju porasti tijekom sljedećih nekoliko tromjesečja. A kada se to dogodi, doći će do bržeg rasta banaka.
Iako je dio NPA-a dio poslovanja bankarstva, važno je napomenuti da ulagači ne bi trebali temeljiti svoje odluke o ulaganju samo na NPA-ima. Kada gospodarstvo oživi i počne svjedočiti ulaganjima privatnog sektora, bankarski će sektor biti jedan od najvećih korisnika. Međutim, investitori moraju biti oprezni u pogledu izravnog odabira dionica i tražiti one koji su adekvatno kapitalizirani, imaju jaku maloprodajnu knjigu i tradicionalno imaju niže razine NPA-a.
Podijelite Sa Svojim Prijateljima:
