Objašnjeno: Što povećanje prinosa na obveznice znači za ulagače, vladu

Nagli porast domaćih i globalnih prinosa na obveznice nedavno je ublažio entuzijazam sudionika na tržištu dionica diljem svijeta.

Prinos na obveznicu je prinos koji investitor dobiva na tu obveznicu ili na određeni državni vrijednosni papir.

Rastući prinosi na državne vrijednosne papire ili obveznice u Sjedinjenim Državama i Indiji izazvale su zabrinutost zbog negativnog utjecaja na druge klase imovine, posebno na burze, pa čak i na zlato. Prinos na 10-godišnje obveznice u Indiji porastao je s nedavno najniže razine od 5,76% na 6,20% u skladu s porastom prinosa u SAD-u, što je izazvalo tremu na burzi, gdje je referentni Sensex prošlog tjedna pao za 2300 bodova.

S preko Rs 70,55 lakh milijuna državnih vrijednosnih papira (G-Secs) neotplaćenih i vlada planira dodatno posuditi s tržišta putem G-Secs-a, kretanje prinosa nastavit će se pratiti u narednim mjesecima.

Bilten | Kliknite da biste dobili najbolja objašnjenja dana u svoju pristiglu poštu

Zašto prinosi na obveznice rastu?

Prinos obveznica je prinos koji investitor dobiva na tu obveznicu ili na određeni državni vrijednosni papir. Glavni čimbenici koji utječu na prinos su monetarna politika Pričuvne banke Indije, posebno tečaj kamatnih stopa, fiskalna pozicija vlade i njezin program zaduživanja, globalna tržišta, gospodarstvo i inflacija. Budući da je pandemija poremetila izračune, ministrica financija Nirmala Sitharaman odredila je fiskalni deficit za 2021.-2022. na 6,8% BDP-a (izvorni cilj bio je 3,5%), a cilj ga je vratiti ispod 4,5% do 2025-26.

Pad kamatnih stopa dovodi do rasta cijena obveznica i pada prinosa obveznica - a rastuće kamatne stope uzrokuju pad cijena obveznica i porast prinosa obveznica. Ukratko, porast prinosa na obveznice znači da su kamatne stope u monetarnom sustavu pale, a prinosi za ulagače (one koji su ulagali u obveznice i državne vrijednosne papire) su opali.

Kako je porast prinosa utjecao na tržišta dionica?

Nagli porast domaćih i globalnih prinosa na obveznice nedavno je ublažio entuzijazam sudionika na tržištu dionica diljem svijeta. Sužavanje bijesa 2013. pokazalo je odnos između prinosa na obveznice i tržišta dionica - nagli porast prinosa obveznica prouzročio je klizanje tržišta, budući da je bila svjedočanstvo masovne prodaje obveznica. Prinosi na obveznice obrnuto su proporcionalni prinosima na kapital; kada prinosi na obveznice opadaju, tržišta dionica imaju tendenciju nadmašivanja, a kada prinosi rastu, prinosi tržišta dionica imaju tendenciju kolebanja. To bi mogao biti jedan od razloga za korekciju Niftyja ovog tjedna, rekao je Nirali Shah, voditelj istraživanja kapitala, Samco Securities.

Tradicionalno, kada prinosi na obveznice rastu, investitori počinju preraspodijeliti ulaganja s dionica u obveznice, jer su mnogo sigurnije. Kako prinosi na obveznice rastu, oportunitetni trošak ulaganja u dionice raste, a dionice postaju manje privlačne.

Također, porast prinosa na obveznice povećava cijenu kapitala za tvrtke, što zauzvrat komprimira procjenu njihovih dionica. To je nešto što investitori vide kada RBI snizi ili podigne repo stopu. Smanjenje repo stope smanjuje troškove zaduživanja za tvrtke, što dovodi do rasta cijena dionica i obrnuto.

Kako će utjecati na program zaduživanja i gospodarstvo?

Kada prinosi na obveznice rastu, IRB mora ponuditi višu graničnu cijenu/prinos ulagačima tijekom aukcija. To znači da će se troškovi posudbe povećati u trenutku kada vlada planira prikupiti 12 milijuna milijuna rupija s tržišta. Međutim, očekuje se da će RBI stabilizirati prinose kroz operacije na otvorenom tržištu i obrate u poslovanju. Osim toga, budući da se troškovi državnog zaduživanja koriste kao mjerilo za određivanje cijena zajmova poduzećima i potrošačima, svako povećanje prinosa prenijet će se na realno gospodarstvo.

Hoće li visoki prinosi utjecati na tijek sredstava inozemnih portfeljnih ulaganja (FPI)?

Da. Prinosi na obveznice igraju veliku ulogu u protoku FPI. Tradicionalno, kada prinosi na obveznice rastu u SAD-u, FPI se povlače iz indijskih dionica. Također, vidjelo se da kada prinos na obveznice u Indiji raste, to rezultira odljevom kapitala iz dionica u dug.

Veći prinos na trezorske obveznice u SAD-u navodi ulagače da premještaju svoju raspodjelu imovine s rizičnijih dionica ili duga tržišta u nastajanju u riznicu SAD-a, što je najsigurniji instrument ulaganja. Dakle, nastavak rasta prinosa na razvijenim tržištima mogao bi dovesti do većeg pritiska na indijska tržišta dionica, koja bi mogla svjedočiti odljevu sredstava. Čak i porast prinosa na domaće obveznice doveo bi do prelaska alokacije s vlasničkih na dug.

PRIDRUŽITE SE SADA:Telegramski kanal Express objasnio

Kako su se prinosi na obveznice kretali u nedavnoj prošlosti?

Tijekom prve polovice 2020.-2021. prinosi na obveznice uglavnom su bili ispod 6% zbog učinkovitog upravljanja prinosom od strane IRB-a. Međutim, to se promijenilo nakon proračuna kada je Vlada povećala svoj program zaduživanja za tekuću fiskalnu godinu i najavila agresivni za 22. fiskalnu godinu. S tek nešto više od mjesec dana koji je preostao u fiskalnoj godini 21., tržište još uvijek očekuje konsolidirani iznos zaduživanja od više od 2,5 lakh milijuna rupija prema kalendaru aukcija Centra i država, rekao je Soumya Kanti Ghosh, glavni ekonomski savjetnik Grupe, Državna banka Indije .

Indijska 10-godišnja referentna obveznica prošlog je tjedna dotakla 6,20%. Prosječno povećanje prinosa državnih vrijednosnih papira tijekom 3, 5 i 10 godina iznosilo je oko 31 bazni bod od proračuna. Korporativne obveznice s ocjenom 'AAA' i SDL rasponi skočili su za 25-41 bazni bod tijekom ovog razdoblja.

Jesu li rastući prinosi globalni fenomen?

Prinosi su već porasli diljem svijeta, a gotovo je sigurno da će i dalje rasti u SAD-u, pogotovo ako Bidenova administracija dobije svoj paket od 1,9 bilijuna dolara preko granice. Sporo, ali stalan rast omogućit će prilagodbu drugim klasama imovine. Brzo povećanje prinosa u SAD-u vjerojatno će izazvati živce u ljubiteljima kupnje svega. Prinos na obveznice u SAD-u, koji je u ožujku 2020. iznosio 0,31%, nedavno je dostigao 1,40%. U Velikoj Britaniji, desetogodišnje obveznice porasle su za 40 baznih bodova u veljači na 0,76% ovog tjedna. Dok je predsjednik Federalnih rezervi Jerome Powell ovog tjedna nazvao nedavni porast prinosa na obveznice izjavom o povjerenju u ekonomske izglede, predsjednica Europske središnje banke Christine Lagarde rekla je da pomno prate prinose državnog duga.

Što investitori trebaju imati na umu?

Prinosi na obveznice mijenjaju se zbog različitih čimbenika, a ulagači će tijekom ulaganja u njih morati paziti na domaća i globalna kretanja. Ako su inflacija i kamatne stope u gospodarstvu ključni čimbenici koji određuju prinose, na njih zauzvrat utječu razni drugi čimbenici kao što su gospodarski rast, suvereni rejting, ponuda novca, državno zaduživanje, globalna likvidnost i geopolitička kretanja. Budući da IRB sada dopušta sudjelovanje maloprodaje u G-Secs-u, investitori moraju paziti na razvoj događaja prije nego što donesu odluku.

Podijelite Sa Svojim Prijateljima: