ExplainSpeaking: Hoće li 2021. biti ponavljanje 2020. za indijsko gospodarstvo?

Brz porast broja Covida zajedno s izvješćima o nedostatku cjepiva mogao bi pogoršati stvari, posebno za siromašnije dijelove indijskog gospodarstva.

Radnici migranti na Lokmanya Tilak Terminusu (LTT) Mumbai nakon što je vlada Maharashtre najavila nove ivičnjake (Express Photo/Ganesh Shirsekar)

Dragi čitatelji,

Posljednja financijska godina (2020.-21.) započela je tako da je cijela zemlja bila pod jednom od najstrožih (i, krajnje loše planiranih) karantina bilo gdje u svijetu. No u to vrijeme malo tko bi pomislio da će travanj 2021. biti gori u pogledu slučajeva Covida od travnja 2020. Dapače, početne vladine procjene prošle godine sugerirale su da neće biti novih slučajeva Covida nakon 16. svibnja 2020.

Međutim, kao što pokazuje grafikon u nastavku, slučajevi Covida zabilježili su oporavak u obliku slova V (Izvor: Covid19India.org). Prema posljednjem prebrojavanju, Indija je sada imala 1,75 puta više dnevnih slučajeva u odnosu na prošli vrhunac, koji je bio u rujnu 2020.

bilten| Kliknite da biste dobili najbolja objašnjenja dana u svoju pristiglu poštu

Slučajevi Covida zabilježili su oporavak u obliku slova V

Što je još gore, ovaj novi porast događa se unatoč godinu dana svijesti o nužnosti praćenja ponašanja primjerenog Covidu, kao i dostupnosti više cjepiva protiv Covida. Loše upravljanje cijepljenjem od strane vlade — s brojnim mjestima koja proglašavaju nestašicu — kao i namjerno zanemarivanje održavanja socijalno distanciranje norme od strane ljudi ne ostavlja nikoga bez krivnje za trenutni skok.

Što to znači za indijsko gospodarstvo i njegov oporavak?

Bez posljednjeg porasta, očekivalo se da će prva polovica tekuće financijske godine, odnosno od travnja do rujna, zabilježiti oporavak u obliku slova V. Ali, naravno, ovaj oporavak u obliku slova V prilično se razlikuje od šiljka u obliku slova V u slučajevima Covida.

Zašto? Jer će oporavak gospodarskog rasta u prvoj polovici tekuće financijske godine biti optički. Drugim riječima, budući da se BDP smanjio za čak 15% u prvoj polovici prošle financijske godine, efekt niske baze osigurat će da stopa rasta BDP-a izgleda vrlo zgodno u prvoj polovici tekuće financijske godine.

Ali, u smislu apsolutne razine BDP-a (ne njegove stope rasta), Indija ne bi dodala toliko. Pogledajte grafikon ispod (ljubaznošću: Crisil) da biste ga jasnije razumjeli.

U smislu apsolutne razine BDP-a (ne njegove stope rasta), Indija ne bi dodala toliko

Prema Crisilu, do kraja 2021.-2022. BDP će biti samo oko 2% veći od razine iz ožujka 2020. godine. Što je još važnije, apsolutni BDP bio bi otprilike 10% ispod razine trenda prije pandemije.

Obratite pažnju na dosljedan jaz između trenda prije Covida (crvena linija) i novog trenda (crna linija). Ovaj jaz predstavlja trajni gubitak od 11% BDP-a u realnom smislu tijekom fiskalnih godina 2021-22 do 2024-25 koji će indijsko gospodarstvo pretrpjeti čak i nakon očekivanog oporavka.

Naravno, ovaj grafikon je iz analize održane krajem ožujka i od tada su broj slučajeva Covida brzo rasli, iako su napori za cijepljenje otežani nedostatkom. Kao takve, vijesti bi mogle postati još gore. Primjer je drugi val obrnute migracije radnika.

Štoviše, najnoviji porast prijeti ne samo ukupnoj razini dohotka nego i njegovoj distribuciji.

U prošloj godini došlo je do velikog porasta nejednakosti prihoda i bogatstva. Dok se očekuje da će milijuni biti gurnuti ispod granice siromaštva, bogatstva najvećih tvrtki i najbogatijih Indijanaca porasla su. Najnoviji Forbesova godišnja lista milijardera otkrili da Indija ima treći najveći broj milijardera na svijetu, a Mukesh Ambani je svrgnuo Jacka Mau s trona i postao najbogatiji čovjek u Aziji. Zapravo, samo troje najbogatijih Indijaca dodalo je više od 100 milijardi dolara (oko 7,4 bilijuna Rs) između sebe tijekom prošle godine.

Ali usporedite to s postojećim nejednakostima u Indiji i kako će ih pandemija Covida vjerojatno pogoršati.

Pogledajte ovaj grafikon u nastavku koji je pripremio Max Roser iz Our World in Data. Prikazuje postotak stanovništva u svakoj zemlji koja živi s manje od 30 dolara dnevno (u smislu pariteta kupovne moći; otprilike manje od 19.000 Rs). U Indiji 99,5% stanovništva živi ispod ovog broja. Ako zarađujete više od tog iznosa, nalazite se u prvih 0,5% ove zemlje po dnevnim prihodima.

Grafikon prikazuje postotak stanovništva u svakoj zemlji koja živi s manje od 30 dolara dnevno (otprilike prihod od 66.000 Rs mjesečno).

Ono što je jednako loše u vezi s ovim grafikonom je širina indijskog pojasa, koja pokazuje apsolutni broj ljudi u zemlji. Čak i u Kini, čiji je BDP gotovo pet puta veći od indijskog, udio stanovništva koji živi ispod ove granice iznosi 94%. U razvijenoj zemlji poput SAD-a ta brojka iznosi samo 22%.

Poanta je u tome da Indija već ima velike nejednakosti, a poremećaji uzrokovani Covidom samo ih povećavaju.

Tipično, u ovom trenutku, netko bi se pitao što vlada čini da ublaži ekonomski stres.

Najnoviji podaci (pogledajte stupčasti grafikon u nastavku) iz Međunarodnog monetarnog fonda World Economic Outlook dodatno pokazuju kako su vlade nekih od bogatijih zemalja poput SAD-a podržavale egzistenciju svog stanovništva daleko više od Indije.

Vlade nekih od bogatijih zemalja podržavale su egzistenciju svog stanovništva daleko više od Indije

Važno je napomenuti visinu crvenih traka, koje predstavljaju ili dodatnu državnu potrošnju ili prihode izgubljene poreznim olakšicama. U mnogim zapadnim zemljama kao što su SAD i UK, dodatna sredstva otišla su srednjoj klasi i ispod kohorte, dok su bogati ciljani s višim porezima kako bi dijelom financirali ove izdatke.

U Indiji, ne samo da su izravni fiskalni rashodi mnogo manji, već je i srednja klasa, a ispod kohorte također ona koja je najviše pogođena rastućom inflacijom i lošom kupovnom moći, zahvaljujući visokim neizravnim porezima kao što je gorivo.

Naravno, nijedna vlada u mnogo siromašnijem gospodarstvu poput Indije ne može si priuštiti podršku svom stanovništvu na način na koji su to učinili SAD - najnoviji paket pomoći za Covid od strane Bidenove administracije iznosio je 1,9 bilijuna dolara, što je otprilike 70% godišnjeg BDP-a Indije.

No, značajno je da je, za razliku od SAD-a ili Ujedinjenog Kraljevstva, pristup indijske vlade bio poticanje privatnog sektora da više ulaže putem stalnih poreznih olakšica kao što je smanjenje poreza na dobit najavljeno 2019.

Pitanje je hoće li ova strategija funkcionirati? Hoće li privatni sektor ulagati i izvući indijsko gospodarstvo iz trenutne krize, posebno u drugoj polovici godine kada je optički rast smanjen?

Posljednji podaci iz istraživanja IRB-a sugeriraju da to možda neće biti slučaj u žurbi.

Poduzeća obično ulažu kada već iscrpe svoje trenutne proizvodne kapacitete i vjeruju da će ulaganje u nove proizvodne kapacitete donijeti veći profit.

Grafikon u nastavku prikazuje najnovije dostupne razine iskorištenosti kapaciteta u proizvodnom sektoru. Bez obzira je li sezonski prilagođena (SA) ili ne, iskorištenost kapaciteta (CU) daleko je ispod svog dugogodišnjeg prosjeka.

Grafikon prikazuje najnovije dostupne razine iskorištenosti kapaciteta u proizvodnom sektoru

Drugi grafikon u nastavku iz 52. kruga istraživanja knjiga narudžbi, zaliha i iskorištenosti kapaciteta (OBICUS) IRB-a — dat u nastavku — pokazuje kako je omjer zaliha sirovina (RMI) i prodaje — prikazan crvenom crtom — počeo trendi u trećem tromjesečju (od listopada do prosinca 2020.) posljednje financijske godine. Drugim riječima, zalihe su se gomilale čak i u jednom kvartalu kada je Indija izlazila iz tehničke recesije.

Grafikon prikazuje omjer zaliha i prodaje

Nije iznenađujuće, kada je RBI anketirao potrošače u nekoliko indijskih gradova, otkrio je da je razina povjerenja ponovno počela padati - pogledajte grafikon u nastavku

Grafikon pokazuje da povjerenje potrošača ponovno počinje padati

To ne znači da je za indijsko gospodarstvo sve sumor i propast. Doista, uz trajnu potporu politikama, kao što je prikazano u posljednjoj reviziji kreditne politike od strane IRB-a i bržim uvođenjem cjepiva, Indija može izbjeći mogućnost da 2021. postane ponavljanje 2020. godine.

Nosite masku - ostanite sigurni i zaštitite sve oko sebe.

Izmjena

Podijelite Sa Svojim Prijateljima: